伦锌自去年12月上旬开始继续下跌，我们觉得宏不雅面弱势格局难以改变，锌库存或呈现回升拐点，锌价依然存鄙人跌空间。

 

　　破费并不乐不雅

 

　　天下金属统计局申报显示，2018年1—10月举世锌市供应过剩14.63万吨，而2017年全年供应缺乏43.1万吨。当前举世总库存偏低，但LME库存已经呈现回升迹象，估计跟着锌供需格局转变，总库存将呈现回升拐点。中国是举世主要的锌破费国，此中镀锌占锌破费总量的62%，抉择中国锌整体需求状况。镀锌板产量萎缩及库存高企，反应锌破费并不乐不雅。产量方面，截至2018年10月，海内镀锌总产能达到1亿吨，但产能使用率仅为70%。此中，重点企业镀锌板（带）产量进入负增长区间，2018年1—11月同比萎缩1.34%。库存方面，镀锌库存迟钝回升，从2018年9月中旬的93万吨上升至12月的100万吨。

 

　　宏不雅面依旧偏弱

 

　　中国宏不雅经济承压抉择了锌的整体破费环境。房地产基础面走弱短期难逆转，新开工与贩卖背离，房地产购买力持续耗损，房博汇纸业股票企短光阴快速贩卖、快速回笼资金压力增大年夜，房地产周期拖长。同时，中央经济事情会议保持大年夜基调不变，强调住房不炒和构建住房长效机制，这意味着今年房地产强监管的调控政策不会放松。

 

　　基建补短板资金瓶颈显着，政策利好拉动基建 有限。在中国金融去杠杆背景下，基建融资压力增添，铁路和公路固定资产投资增速均低位运行。同时，海内融资情况偏紧，电网投资资金受限，制约电网补短板的力度。新增人夷易近币贷款领先电网投资增速12个月阁下，2018年11月新增贷款增速顶部特性已经显现，后期有可能边际转弱，意味着电网投资增速回升力度不强，将限定铁塔等行业的镀锌破费。

 

　　家电行业迎来最坏期间，房地产贩卖面积继承放缓，拖累空调等家电贩卖，且居夷易近破费能力下降，家电置换需求动力减弱。