【安信研究：在“碳中和”主题下挖掘超出预期的投资机会】昨日，安信战略与环保、有色、煤炭、化工、电力、汽车六大产业联合召开“碳中和”主题下的投资机会电话会议。会议记录如下。(陈果A股战略)

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昨日，安信战略与环保、有色、煤炭、化工、电力、汽车六大产业联合召开“碳中和”主题投资机会电话会议。会议记录如下：

【安信战略|夏范洁】

“碳中和”和“碳峰值”的四个投资方向

一、三大投资逻辑

1.目标政策陆续出台

2020年12月，秘书长在联合国气候雄心会议上宣布，到2030年，中国单位国内生产总值的二氧化碳排放量将比2005年的下降高出65%以上，非化石能源将占一次能源消耗的25%左右。在12月18日召开的中央经济工作会议上，“做好碳峰化和碳中和”被列为2021年的重点任务，其重要性被提升到国家政策层面。随着两会的临近，“碳中和”主题也迎来了密集催化。目前，已有20多个省市在地方两次会议上部署低碳发展。北京、上海、广东、浙江、内蒙古、山西等主要经济和能源省份已经开始制定碳中和时间表和路线图。国家电网成为首个正式发布“碳峰化和碳中和”行动计划的央企。对后两届的期待，“十四五”相关规划和全国各地、各企业的政策部署和落实，将不断推动对“碳中和”主题的解读。

2.全球减排进程正在加速

从全球来看，全球碳减排进程同时加快。一个重要的标志是，拜登在就职第一周就下令回到《巴黎协定》，并出台了一系列支持新能源汽车发展的政策。开发新能源是拜登政府的主要出发点，绿色能源是即将出台的基础设施计划的核心之一。据预测，从现在到11月联合国气候变化会议期间，全球催化因素将继续影响出现。

3.市场资本风格转换

目前的资本偏好有利于碳中和的主题。春节过后，核心资产大幅调整，基金正在寻找新的投资方向。以碳中和为主题的行业，如环保、煤炭等，此前被低估，现在提供了一个新的逻辑，即其表现超出预期，预计在近期的市场环境中表现强劲。 

二、“碳中和”的驱动因素

近年来，气候异常非常普遍。要实现《巴黎协定》把温升控制在2甚至尽量控制在1.5的目标，需要全球的努力。

中国的碳排放量占世界总量的近30%，是最大的排放国，需要承担大国的责任。2000年、-和2010年，西方国家普遍达到碳排放峰值，下降，的碳排放继续增加，因为近年来，随着中国参与国际贸易的深入，碳排放从消费国转移到生产国，中国承担了大量属于发达国家的碳排放，在“碳中和”的全球需求下，也将承受最大的压力。

过去，中国的低环境成本加强了出口的竞争优势。在“碳中和”政策下，面对发达国家的“低碳优势”，如何从高能耗、高污染转变为高质量的发展模式，实现中国的能源革命，保持中国在低碳时代的经济竞争力，是一个巨大的挑战。

三、如何实现“碳中和”

要实现“碳中和”这一具有挑战性的目标，中国的实现模式有望是行政推进和市场化的“双管齐下”

碳中和的目标是促进以下类型的供应和改革：煤炭和煤化工、钢铁、水电铝、水泥和其他板块领导人

长期空间大：

清洁能源：光伏、风电、储能、生物质能、新能源汽车、智能电网等。

新能源上游原料：铜、硅、新能源金属(锂、镍、钴、稀土)等。

风险预警：相关政策力度不如预期，国际合作困难，技术进步缓慢。

【安信环保|邵】

“碳中和”步入正轨，相关目标有望实现

碳中和在环保领域的投资机会主要分为三类。一个是固体废弃物中的环卫，持续推荐，就是新能源环卫领域。目前新能源环卫在包括地级市在内的各省市不断推广，市场渗透率较低，预计后续会逐步增加。纯电动环卫车目前普及率在3%左右，预计未来几年放量还会继续。在整体价格水平上，新能源环卫车价格略高于传统环卫车，但已进入价格阶段。政策方面，出台了大量政策，推动未来新能源环卫车的更换。因此，在未来几年，随着价格的降低和地方政策的推广，用新能源环卫车取代传统环卫车将是一个整体的趋势