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    金发技术(600143):解放军项目在环境影响评价中作为可降解的国王有着明确的地位

    2020-07-22  浏览量:88

    金发技术(600143):解放军项目在环境影响评价中作为可降解的国王有着明确的地位

    类别:公司机构:中信证券有限责任公司研究员:汪哲/陈伯阳日期:2020-07-21

    我们相信,随着各种新材料业务的稳步发展,公司业绩将长期保持快速增长趋势,对公司增长的强烈乐观看法将保持不变。PLA布局将继续巩固公司在国内改性塑料市场的地位,预计该项目还将凭借良好的蓝海模式为公司带来超过30亿美元的收入增长。将公司-2020年和22年的每股收益预测分别维持在0.71/0.78/0.92元,并维持“买入”评级。
    金发技术(600143):解放军项目在环境影响评价中作为可降解的国王有着明确的地位

    珠海万通10万吨聚乳酸聚合改性项目环评公告。公司子公司珠海万通披露了10万吨聚乳酸聚合改性项目的环评文件,总投资15亿元,年产聚乳酸10万吨,改性聚乳酸10万吨。继PBAT之后,它又一次在可降解塑料领域展开了大布局。目前,由于我国聚乳酸单体丙交酯生产技术不成熟,国内聚乳酸生产能力非常有限。根据目前的价格计算,如果项目顺利投产,将为公司贡献30多亿元的营业收入。

    PBAT PLA是主流方向,该公司是目前中国唯一的高确定性生产能力。根据我们前一份报告的预测,2025年国内对可降解塑料的需求将达到213万吨。考虑到PBS、PHAs、PLA、PBAT、PCL等材料的性能,目前市场上的主流材料选择是将PLA和PBAT共挤出。考虑到PBAT目前的市场价格(约18-20,000元/吨)和未来,我们判断对这两种材料的需求至少为60%。该公司预计将从国内塑料替代品市场的空间释放中受益匪浅,该市场具有最确定的生产能力(60,000吨PBAT和100,000吨在建PLA)。
    金发技术(600143):解放军项目在环境影响评价中作为可降解的国王有着明确的地位

    许多新材料正在稳步放量,和多次开花预计将促进性能增长。该公司的新产品正处于扩展应用场景的阶段。除生物降解塑料外:1)LCP因其吸湿性低、介电常数低、介电损耗随频率波动小,有望成为5G天线的主流材料;2)PA101和PA6T具有良好的高强度和耐高温性能,有望在航空航天和军事领域得到广泛应用。上述新材料市场均处于快速培育过程中,我们乐观地认为,公司将利用自身的第一个布局实现业绩的快速增长,同时继续保持其在新材料领域的领先地位。
    金发技术(600143):解放军项目在环境影响评价中作为可降解的国王有着明确的地位

    风险因素:1)原材料价格波动较大;2)国际市场的扩张低于预期;3)订单执行和新项目建设存在一定的不确定性。

    投资建议:我们相信,随着各种新材料业务的稳步发展,公司业绩将长期保持快速增长趋势,对公司增长的强烈乐观看法将保持不变。PLA布局将继续巩固公司在国内改性塑料市场的地位。凭借良好的蓝海模式,预计该项目将为公司带来超过30亿英镑的收入增长。随着新产品的推出,公司的业绩有望长期保持快速稳定的增长。我们对公司的短期和长期前景保持强烈的乐观态度。将公司-2020年和22年的每股收益预测分别维持在0.71/0.78/0.92元,并维持“买入”评级。https://www.freeyb.com/

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