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    星网瑞杰(002396):物云业务持续增长,并对疫情过后业务的全面恢复持乐观态度

    2020-07-16  浏览量:188

    星网瑞杰(002396):物云业务持续增长,并对疫情过后业务的全面恢复持乐观态度

    类别:公司机构:中国国际有限公司研究员:闫/黄乐平日期:2020 07 15

    2020年上半年,下降的预测利润为63.33%,-为45.00%

    明星网瑞捷公布业绩快递,1H20返母净利润为5775元,-为8661万元,下降为63.33%,-;为45.00%,其中,2Q20单季度归属于母亲的净利润-为11145元,-为14436万元,下降为31.89%,为11.78%

    关注的要点
    星网瑞杰(002396):物云业务持续增长,并对疫情过后业务的全面恢复持乐观态度

    这种流行病给教育/办公室/娱乐/行业造成了短期压力。云业务持续增长:

    我们相信,在新型冠状病毒爆发期间,我们的子公司瑞捷网络和王兴智慧的收入有所增加。瑞捷网络的主要产品是交换机、路由器等信息技术设备,以及云教室、云办公等解决方案;智能之星主要为通信市场提供统一通信、视频会议等产品。在新型冠状病毒爆发期间,远程办公和在线教育等在线活动在中国迅速发展,这导致了对国际数据中心网络设备和视频会议的需求;然而,由于学校开学的延迟,云教室产品的销售有望抵消部分增长。由于瑞捷网络上半年净利润为负,收入的增加可能会导致利润下降。

    我们预计子公司瑞星信息的收入在新型冠状病毒爆发期间可能会下降。盛腾信息主要经营两大产品线,即网络终端产品和支付POS。网络终端业务可以具体分为三个子产品:瘦客户端、桌面云和智能机器。我们认为,子公司盛腾信息的收入和净利润与宏观经济密切相关,尤其是线下的金融和尚超。在新型冠状病毒爆发期间,离线消费等交易场景的数量下降,信息收入和利润上升或下降事件发生。
    星网瑞杰(002396):物云业务持续增长,并对疫情过后业务的全面恢复持乐观态度

    在新型冠状病毒爆发期间,其子公司星空网络的收入可能会大幅下降。星网视觉主要为KTV、电影酒吧、酒吧等场景提供数字视听娱乐解决方案。

    在抗击疫情期间,中国的KTV等公共娱乐场所暂停营业,明星网络视觉市场预计将大幅萎缩。星空网络视觉公司的利润率很高,其收入和利润很可能在下降,出现

    在新型冠状病毒爆发期间,该公司的政府补贴可能会下降

    1H19,星网瑞捷从政府获得7191万元的补贴。在新型冠状病毒爆发期间,政府财政支出可能主要用于与疫情相关的补贴。

    估价和建议
    星网瑞杰(002396):物云业务持续增长,并对疫情过后业务的全面恢复持乐观态度

    我们认为,1H20疫情对公司的影响更多的是由于业务延迟,而子公司瑞捷网络在疫情下对云交换机等主流产品的需求有所增加,下半年是瑞捷网络确认收入的高峰期。疫情并没有改变公司发展的主要逻辑,业务可能会完全恢复。我们保持2020/2021年的利润预测不变。当前股价相当于2020/2021年的市盈率为28.9倍/23.2倍。保持优于行业评级,目标价为49.68元,相当于2020年市盈率的37.1倍和2021年市盈率的29.8倍,较当前股价上涨28.5%。

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