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    通福微电子(002156):业绩超出预期,看好年度增长

    2020-07-16  浏览量:91

    通福微电子(002156):业绩超出预期,看好年度增长

    类别:公司机构:民生证券有限责任公司研究员:王芳日期:2020-07-15

    一.事件概述

    公司发布了2020年上半年业绩预测,实现净利润1000万-和1.3亿元人民币,而去年同期-实现净利润7764万元人民币。

    第二,分析和判断

    第二季度的业绩引人注目,同比大幅增长

    根据业绩预测中值,即根据2020年上半年净利润1.15亿元,公司2020年第二季度实现净利润1.24亿元,与2019年第二季度亏损2045万元、2020年第一季度亏损924万元相比有明显改善。
    通福微电子(002156):业绩超出预期,看好年度增长

    主要客户AMD的市场份额有所增加,公司受益匪浅

    同富最大的客户是AMD,AMD是全球仅有的两家CPU供应商之一,贡献了同富40%的收入和-50%的份额。得益于“先进架构和先进技术”的领先优势,AMD CPU产品在全球的市场份额明显增加,并有望继续增加。AMD处理器产品主要在魏超苏州和魏超槟城工厂进行测试和密封。AMD持有15%的股份,通福持有85%的股份。AMD深受“合资与合作”模式的束缚。我们对AMD处理器业务的加速增长持乐观态度。作为AMD最大的包装和测试工厂,该公司将受益匪浅。

    国内替代效应显著,订单量同比大幅增加

    受中美贸易摩擦影响,国内客户从2019年2月开始从海外转移订单。2020年上半年,公司国内客户订单较去年同期大幅增加,崇川等工厂产能利用率居高不下,为公司收入和业绩的增长做出了贡献。
    通福微电子(002156):业绩超出预期,看好年度增长

    大规模加先进技术打造长期发展空间

    此前,公司宣布计划非公开发行不超过3.4亿股,不超过公司股本,总股本的30%,募集不超过40亿元,用于投资集成电路、车载和高性能中央处理器、定位“先进技术”和“高端应用”等三个密封和测试项目,以增强公司的竞争优势。

    三.投资建议

    我们预计公司2020年和2022年归属于其母公司-的净利润分别为4.23/6.97/9.40万元,每股收益分别为0.37/0.60/0.81元。这一增长主要是由于主要客户AMD销售额的增加,以及包装和测试行业的繁荣反弹导致公司产能利用率的提高。根据可比公司2020年市盈率112倍的估值,维持“推荐”评级。
    通福微电子(002156):业绩超出预期,看好年度增长

    四.风险警告:

    持续流行发酵、AMD开发和国内客户开发的风险可能低于预期。

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