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    中报业绩超预期,行业景气度持续上行

    2020-07-11  浏览量:154

    事件:公司发布了2020年上半年业绩预测。据估计,上半年归属于母亲的净利润为336-3.97亿元,相当于Yy的62%和-; Q2归属于母亲的净利润的92%,单个季度为1.922-2.34亿元,中值为2.13亿元,相当于Yy的97%和QoQ的38%,超过了之前的市场预期,创下了单个季度的新纪录,反映了光模块行业的高度繁荣。

    5G的建设正在加速,对电信光模块的需求强劲,并将在下半年继续。Q1受疫情影响,5G建设略有放缓。Q2进入5G加速建设期,这进一步提振了上游光模块的需求。华为和中兴正在积极囤积。作为主力,光模块供应商之一,电信业务发展迅速。据产业链调查,25G前向传输光模块和中回光模块的需求持续上升,公司的融资项目积极推进,与成都楚汉的协同效应逐步体现,把握黄金发展期。
    中报业绩超预期,行业景气度持续上行

    全球疫情仍在继续,远程办公等在线应用很受欢迎,这推动了对服务器、光模块和其他设备需求的增长。就2月份中国的疫情而言,短期内,“非接触式”在线办公/社交网络将在过去6个月甚至1年内成为主流。为了降低风险,更多的企业会选择业务云化,使用云视频等工具进行沟通,这将促进对云计算的需求,加快云产业链的发展。从长远来看,由于5G云计算周期的共振,云产业链将成为-,未来2年和3年的主要投资线,目前处于新周期的起点。

    5g云计算400G产业升级在三个时期产生共鸣,光模块产业的繁荣加速上升。下半年,北美的云资本支出可能会受到干扰,但其他两个因素继续加强,全年的高度繁荣仍有保障。
    中报业绩超预期,行业景气度持续上行

    一些投资者担心会受到疫情的影响。例如,Facebook和其他制造商的广告收入将下降,这将导致资本支出更加谨慎,北美资本支出的总体不确定性将在今年下半年增加。但是,我们相信400克的升级逻辑是叠加在数字光模块上的,随着新一代交换机的成熟,对400克的需求会很快释放出来。从客户结构来看,对公司的影响相对较小,所以没有必要太担心。

    投资意见:保持“买入”评级。我们预计公司2020年归属于母亲的净利润为9.0/12.2/15.1亿,2020年归属于-,相当于市盈率的55倍,并保持“买入”评级。

    风险警告:5G的进展没有达到预期,北美的云资本支出正在下降。

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