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    交易时间-周五七大黄金股

    2020-06-19  浏览量:125

    万华化学(600309):改性塑料系列报道:以塑料代钢,在宽垂直一体化中发光

    类别:公司机构:长江证券股份有限公司研究员:马修/史航日期:2020-06-19

    报告的要点:

    万华化学:改性塑料领域的领先化学工业
    交易时间-周五七大黄金股

    我们计划在一系列报道中聚焦万华的未来,描述公司在尼龙12、改性塑料、香精香料、可降解塑料、高性能聚烯烃等领域的布局,详细探索各行业的竞争格局,展望行业空间,跟踪公司的产业化进程,为判断万华未来的长远价值提供依据。在这份深入的报告中,我们将重点分析该公司将涉及的改性塑料行业。

    “以塑代钢”,改性塑料产业方兴未艾

    改性塑料是指通过填充、共混、强化等方法加工的塑料制品,交易时间-周五七大黄金股以提高其阻燃性、强度、抗冲击性、韧性等方面的性能,满足各种下游应用。

    2018年,国内对改性塑料的需求约为1211万吨,参照金毛科技产品的平均价格,市场规模粗略估计为1580亿元。家用电器是改性塑料的最大下游,2018年消费量约为479万吨,占40.0%。从长远来看,随着疫情的改善和经济的复苏,随着人均可支配收入的提高,家用电器对改性塑料的需求预计会反弹。汽车是改性塑料的第二大下游。随着轻型趋势和新能源汽车对轻质材料需求的增加,汽车用改性塑料的市场前景看好。
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    外资垄断高端市场,本地化窗口出现

    在改性塑料领域,外资跨国企业的技术研发更加先进,产品主要针对中高档汽车和关键汽车零部件。交易时间-周五七大黄金股然而,国内大多数改性塑料企业规模较小,主要面向中低端市场。改性塑料作为一种新材料产品,属于国家战略性新兴产业,受到国家政策的鼓励和支持。本地化替代的机会正在逐渐出现。目前,我国改性塑料行业集中度较低,规模以上企业较少。随着下游家电和汽车的日益集中,改性塑料行业的集中度有望提高,以满足客户需求。

    万华实现产业链整合,铸造成本优势

    直接材料成本通常占改性塑料产品生产成本的90%以上。改性塑料是公司许多项目下游的重要支持。交易时间-周五七大黄金股
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    公司百万吨级聚氨酯产业链整合项目、-乙烯项目和产业链高附加值延伸项目即将投产。届时,改性塑料、通用塑料和工程塑料等原材料将实现自给自足,产业链的整合将为公司带来低成本优势。

    投资建议:保持“买入”评级

    公司在聚氨酯领域的领先地位十分突出,行业布局提前,百万吨乙烯项目建设全面展开,许多地方蓬勃发展的新化工材料蓬勃发展。未来,公司的产品多元化、产业链配套和布局将继续改善,竞争力将继续增强。据估计,公司2020年-2022年净利润将分别为81亿元、131.3亿元和153.7亿元,保持“买入”评级。https://www.freeyb.com/

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