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    「同济科技股票」硅料涨价效应被放大 平衡机制作用下供需维持“紧平衡”

    2021-02-22  浏览量:117

    在“碳峰值和碳中和”目标的催化下,A股光伏板块的价值逻辑将发生微妙的变化。

    一方面是依赖于发现产业链供需变化的内在投资策略,使其仍按图运作;另一方面,需要注意的是,肩负重任、备受关注的光伏产业比以往任何时候都更需要产业链协调,内生的、市场化的供需平衡机制越来越有效。

    受全球绿色政策的兴起,包括中国“碳峰值和碳中性”目标的影响,行业普遍提高了对2021年和2022年新光伏安装的预测(在-从165 GW到200 GW不等。然而,根据中国有色金属工业协会硅分会(以下简称“硅分会”)的数据,截至2021年初,全球太阳能(报价000591)级硅材料的产能约为56万吨(主要集中在中国,其中海外产能近10万吨),这约为58万吨,对应于-165 GW和-, 70万吨的装机容量,这是显而易见的

    正是上述预期的变化与去年8月和9月开始的硅材料供需失衡“相关”。两股力量“接力”了沉寂已久的硅料价格,也为二级市场解读市场提供了及时的“基本面”支撑。

    下游电池和组件的价格趋势

    远离上游硅片和硅材料

    春节前不久(2月4日,-5日),——中环股份(报价002129,股票咨询)和隆基股份(报价601012,股票咨询)这两个A股中宇硅片最有实力的目标,先后提高了各自单晶硅产品的价格。其中,中环股份低阻M6(T175m)、低阻G1(T175m)、G12(T175m)三种硅片产品价格分别上涨0.1元、0.1元、0.12元/片,分别与此前3%、3.17%、2.19%左右的涨幅相对应。

    隆基股份的调价还涉及三款硅片产品(182mm、166mm、158mm),分别提价0.15元/片、0.1元/片、0.1元/片,分别对应之前3.85%、3%和3.17%左右的涨幅。

    由于硅片位于硅材料的下游,行业乃至资本市场普遍将硅片价格上涨归因于硅材料价格上涨,并将其视为将成本压力传递给硅片工厂下游的行为结果。也许正是基于这样的逻辑,A股和h股硅材的股价一路飙升,延续了去年8、9月以来的强劲势头。

    但是,值得关注注意的是,假设硅片涨价源于“成本压力向下游传递”的逻辑,作为硅片下游的——电池和元器件价格,同期出现没有上涨。据吉邦新能源网2月初发布的光伏产业供应链价格报告显示,2月初,部分电池的市场平均价格维持1月的平均价格,而部分电池(M10单晶PERC电池和G12单晶PERC电池)价格下降2%以上。

    按照电池片,2月初部分元器件均价维持1月均价,部分元器件(325 w-335 w/395 w-405 w单晶PERC元器件、335 w-365 w/425 w-435 w单晶PERC元器件、182mm单晶PERC元器件、210mm单晶PERC元器件)均价均下降1.1%以上。

    这显然违背了“成本压力向下游传递”的逻辑。相关硅片业务人士也向《证券日报》记者证实,此次硅片涨价的核心来自于硅片的短缺,而非成本压力转移。同时作为下游电池和元器件的价格走势,偏离了上游硅片和硅料。原因是“由于对下游组件的需求暂时不足

    价格反映的是供求关系。来自硅产业分公司的数据显示,目前单晶致密材料的价格区间为92元/公斤-93元/公斤,平均成交价格为92.5元/公斤(92500元/吨)。这个数字比去年上半年6万元/吨左右的均价高54%左右。

    据《证券日报》记者采访,本轮推高硅料价格的核心因素大致有三个:一是价格竞争导致产能退出(维持)而无成本优势,减少市场硅料供应;二是从去年下半年开始,硅片一直供不应求,引发行业扩张,变相刺激了对硅材料的需求;第三,考虑到硅料端投资强度、生产周期等客观因素,新产能释放需要时间。

    近日,业内知名研究员、中信证券(报价600030)(港股06030)电力设备与新能源首席分析师华牵头撰写了硅材料供需研究报告,该报告基于现阶段硅材料市场的供需关系。宣布的扩建计划,以及对——硅材料的推演分析如“硅材料厂需要3个月和6个月从产能到稳定产出更高比例的单晶材料”

    但接受《证券日报》采访的中国有色金属工业协会硅分会专家委员会副主任卢金标,更倾向于将目前硅材料的供需环境定义为“紧平衡”:2021年硅材料整体供应将是平衡的,而不是供不应求的。“价格上涨的核心原因在于季节性收紧和结构性紧张。比如优质致密材料,连续拉晶和再投资的材料供应趋紧;然而,供应多晶锭的非致密材料过剩

    一位来自某硅料企业的匿名人士向《证券日报》记者坦言,“目前硅料的利润率可以在40%左右,但之前(期间每吨硅料6万元),甚至最高端产能(先进技术、成本控制等)。),利润率限制只能达到10%,每吨利润只有几千块钱。这就是为什么许多硅材料此前选择退出或停止生产和维护。”

    “但当利润足够时,就有可能恢复生产。另外,随着科技的进步,现在

    的硅料各项品质指标远高于以往。如现在10万元一吨的料,可以连续拉晶到第八九根时,累积的杂质也不足以影响最后一根棒的质量,边皮料头尾料还可以回用拉晶。与此同时,这几年硅片厚度只是从180微米减到160微米,但硅耗已经从2012年的5000吨/GW,降到了2020年的2780吨/GW。总之,考虑如今的硅料效率、硅耗,今年硅料供不应求的局面大概率不会出现。”吕锦标表示,“伴随有晶体生长等技术提升,更重要的是多晶硅品质提升,让光伏后端提升效率和降低成本具有了更大的进步空间。”

     

      硅料今年供给或超预期

      不应过度炒作

      相对而言,硅料供需“紧平衡”的状态可能延续的核心原因在于,硅料端投资门槛较高,以及硅料厂达产周期等客观因素。

      据《证券日报》记者了解,硅料生产企业除了“从产能投放到稳定产出较高比例的单晶料需要3个月-6个月”外,在生产过程中,也只有满负荷生产才能实现最低生产成本,频繁的检修停产不仅造成成本提升,也将导致产品品质波动,甚至造成安全隐患。 

      大全新能源投资者关系部经理何宁向《证券日报》记者表示,多晶硅(硅料)是光伏产业链中技术门槛、投资强度和安全稳定生产管理难度最高的环节。“目前大概需要近30亿元资金,才能起动一个3万吨的项目。在此基础上,还需要技术管理团队的积累,以及经历提产能、提品质、稳定生产降成本的过程漫长。”

      但在此基础上,吕锦标判断,去年四季度以来,硅业协会预警2021年硅料紧平衡之后,协鑫、通威、特变、大全、亚硅都加紧了扩产项目的推进,“比如通威的4.5万吨项目就可能提早到今年三季末投产;亚洲硅业的3万吨项目进展加快;东方希望的4万吨新产线去年底投产后加紧稳定提产。同时,各主要企业现有产线的去瓶颈提升也会贡献今年的增量。比如洛阳中硅和内蒙几个项目复产后也在现有价格支撑下保持运行,逐步提升供应。”

      “除此以外,业界硅料供应80%-90%都已有长协(长期采购协议)锁定,虽然长协不锁价格,却也一定程度上保障了供应。”上述不愿具名人士向记者强调,“资本的敏感、扩产减产、长协种种,汇聚在一起,就构成了光伏产业链供需平衡的机制。所以,此轮硅料涨价完全属于合理的正常范畴,不应过度炒作,不可盲从二级市场行情;更不必加以‘道德绑架’,如今中国光伏倍加呵护‘一荣俱荣、一损俱损’的产业链协同,任何不合理的定价也都是短期行为,不平衡的现象会被供需平衡机制快速打破和重塑。”

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