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李邵军在宏观“双因素”博弈下“对冲资产”会在第四季度再次占据

作者:admin 2019-11-08 我要评论

当前,全球资产从避险资产向风险资产的回摆还将继续;但宏观双因子对抗、三条主线映射下,预计四季度,全球大类资产还将回归“避险资产”占优格局;从“增长、通...

目前,全球资产将继续从避险资产回归风险资产。然而,在宏观双因素对抗和三条主线的映射下,预计第四季度全球主要资产将回归“避险资产”的主导格局。 从“增长、通胀、信贷和利率”四维核心宏观因素来看,主要国内资产和风格特征的延续核心是货币政策带来的“利率”因素的变化。随后,大类资产和风格特征将回归由“增长、通胀和信贷”等宏观因素决定的周期性趋势 在这三个因素中,有宏观的“双因素”游戏特征:1 .经济衰退:经济基本面下降VS利润预期上调 目前的经济下行趋势没有改变,但后者支持权益。


2.通货膨胀中性:更高的广义通货膨胀与下降的核心通货膨胀大宗商品、债券和其他大类资产显示出核心通胀率更大的下降趋势。3.信贷中性:需求导致的表内信贷下降与政策导致的表外信贷修复;除了特殊债券之外,社会金融和广义社会金融的增长率在底部不断波动,使得短期内很难触发“广义信贷”的逻辑来杠杆化股票和转换债券。 基于TAA的大类资产配置方案:按照固定比例、低风险偏好和中风险偏好,利用五种资产指数构建三个基准战略指标,作为长期SAA配置方案。然后以这三个软件即服务协议为基准,通过宏观研究、战略研究结果以及偏离基于风险预算的SAA方案权重来获得TAA分配方案,从而获得超额回报。 总体结论:中期国债gt。中期信贷L100gt。

中国证券800总利润gt。SGE黄金9999gt。中国证券期货事务监察委员会50 其中,低风险偏好:中国证券800总收益、中期国债、中期信用L100、中国证券短期金融50和SGE黄金9999的配置权重分别为12.33%?49.58%?24.55%?4.31%?9.24%,与SAA基准的偏离为-1.98%、2.51%、2.40%、-011中风险偏好:中国证券800全收益、中期国债、中期信用L100、中国证券短期融资50和SGE黄金9999的配置权重分别为24.34%?38.73%?13.77%?4.27%?18.88%,与SAA基准的偏差分别为-4.03%、4.40%、4.47%、-010-6000 中信风格指数基于TAA的风格资产配置方案:金融 gt;消费gt。增长gt。周期;对于中国证券风格指数,沪深300价值gt。上海和深圳300增长gt。中文证书的500值为gt。中国证券500成长型;基于市场情景择时系统的风格配置配置策略由成长风格,转向小市值风格和低波动风格。查看多重反转(查看空动量)风格,查看空质量风格、增长风格、高贝塔风格,并对杠杆率、估值和异质波动采取中性态度 (资料来源:国泰君安)

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