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为什么牛市情结总是被篡改负利率时期国防概念股升温

作者:admin 2019-11-08 我要评论

始于2015年12月的负存款实际利率周期迄今已有33个月,A股的牛市情结仍是总被证伪。今年以来,沪综指两成涨幅算是技术性牛市,但对反弹行情不宜有过高期望。从中...

负存款实际利率周期从2015年12月开始已经有33个月了,A股的牛市情绪仍然总是被篡改。 自今年年初以来,上证综指上涨20%是技术性牛市,但对反弹期望过高是不合适的。 从中国证监会前主席肖钢的声明来看,A股政策可能会在未来再次降低市场权重,强调个股优于指数的策略可能成为投资的首选。

量化宽松只因经济长期低迷 经过50天的区间,美联储今年再次降息25个基点,至1.75%-2%,追随者众多。不同国家和地区的央行一年内已经降息38次。 目前,美国和欧洲央行正在更加预防性地降息,旨在对冲经济衰退的风险。根据经合组织的预测,2019年全球经济增长预计为2.9%,低于预期 国际货币基金组织预测,2020年,贸易冲突可能会使全球国内生产总值减少0. 8% 全球经济扩张是自2008年金融危机以来最弱的 目前,美国、欧元区和日本的基准利率分别为1.75%、-0. 5%和-0. 1% 8月,三者的通胀率分别为1.7%、1%和0.6%,实际利率(名义利率-通胀率)分别为0.05%、1.5%和-0.7%。 截至19日,美国、欧洲和日本的黏蛋白指数年内分别上涨2,0.1%、11.12%和1,0.29%。 事实证明,低利率可以杀鸡取卵,回报债务投资者,但很难防止经济放缓,扩大贫富差距,为下一轮金融危机埋下隐患。 更重要的是,欧洲、美国和日本的货币和财政刺激已经实施了十多年。不仅边际效应在减小,自旋空也接近极限。例如,日本早在2001年就开始量化宽松,日经指数仍徘徊在22,000点左右。 它离1989年年底的38957年的高峰相去甚远。 这类似于2007年上证综指3000点时的6124点,但实际上押韵很不一样。

A股牛市情结缘何总被证伪 一般来说,实际存款利率为负,这往往会刺激投资和消费意愿,容易推高资产价格 新世纪以来,中国实际存款利率分为两类:加息和降息周期。一个是加息周期 2007年3月18日,央行将一年期存款利率上调27%,至2.79% 然而,这一举措并没有赶上食品价格引发的消费物价指数上涨。在接下来的17个月里,央行的利率一直落后于通胀。 上证综指见证了借入资产价格的上涨和牛市概念的重估,牛市概念在2007年10月飙升至6124点的峰值(相当于上证综指的72倍市盈率) 在通货膨胀时期,银行和房地产主导的周期股票欢迎戴维斯双击市场 此后,随着价格迅速下跌,牛市迅速崩溃。 2正处于降息周期 始于2012年6月的降息周期经历了八次降息,一年期存款利率从3.5%降至2015年10月的1.5%。 自2015年12月以来的33个月中,央行没有下调存款利率,主要是因为中国进入了长期负实际存款利率,只有2017年2月、3月、4月和7月为正。 资本价格的扭曲是房地产泡沫和互联网上金融泡沫的罪魁祸首。 为什么上海市场不是上涨而是下跌?因为它有很大比例的强循环品种 目前,银行和房地产板块的估值分别为5.6倍和11倍。 在经济放缓周期中,其表现往往会放缓,导致戴维斯的双重杀伤效应。 因此,实际存款利率也为负。在利率上升周期中,企业的价格上涨和利润增长会产生赢家通吃的效果。在降息周期中,它成了估值杀手。价格下跌和企业利润放缓引发了亏损者的止损效应。

在负利率周期热捧防御概念 即使存款实际利率为负,中国的经济增长率也可以保持在一个适度的水平,因为在过去的12年里,一旦存款实际利率为负,宏观调控往往会增加以防范系统性风险,这也是A股“多头牛”的主要原因之一 中国的宏观调控在去杠杆化和稳定增长之间来回波动 始于2016年的供应方改革导致工业产能利用率从2016年第一季度的72.9%上升至2017年第四季度的78%。 由于中美贸易战的爆发,该指标在过去6个季度(2018年第一季度至2019年第二季度)的价值波动在76%左右 同样,2019年7月底,规模以上工业企业的资产负债率从2017年底的55.5%上升至56.8%。 宏观调控在中短期内将恢复稳定增长,而在长期内仍将侧重于结构调整。 这使得股市缺乏确定性,容易迷失方向。 自2010年8月以来,100030一直能够阻止下降。主要贡献并不是央行降息和降息,而是摩根士丹利资本国际指数(MSCI index)、富时罗素指数(FTSE Russell index)和S&P道琼斯指数(道琼斯指数)在此期间都得到大幅扩张和纳入,带来了以低价买入的增量资金。 由于降息刺激效应的滞后效应,通常需要半年或18个月才能生效,短期股市趋势更受经济放缓和企业利润收缩的干扰空 为了避免周期性股票业绩地雷甚至债务链断裂的风险,机构组织消费和技术是明智的。 这在一定程度上缓解了监管部门支撑市场、拯救市场的压力。 (本文来源:《红色周刊证券市场:铁铉》作者)

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