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炒股基础知识_价值投资优势与企业成长

作者:admin 2019-11-22 我要评论

  很多人都在说最近价值投资的春天来了,从5178点到现在有22个月,再过两个月就两年了,在这期间市场下跌了40%,但是有很多价值股,涨了接近50%。为什么会有这...

许多人都说价值投资的春天最近来了。从5178年到现在已经22个月了,再过两个月就是两年了。在此炒股基础知识期间,市场下跌了40%,但许多价值股上涨了近50%。为什么会有如此大的差异?

这实际上是价值投资力量的体现。价值投资的力量来自两个方面:第一,它来自低估。即使在5178点,我们也看到市场上仍有一批股票的价值没有得到充分反映。最典型的是白酒和家用电器,基本上是板块,在过去两年里表现最好。

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其次,我们投资的公司应该有能力持续创造价值。 当我们投资价值和延长时间时,我们总是以两种方式赚钱:一方面,我们赚的钱被企业低估了,这是市场过度悲观和情绪化定价带来的机会。另一方面,他们赚的是企业成长的钱,这是管理团队持续创造价值和股东年新收入的来源。在过去的22个月里,特别是在过去的一年里,我们看到许多价值股不断上涨,达到了新的高度。越来越多的人会开始觉得他们想在一起。我们一直在说一句话:弱水是3000,但拿一个勺子。五年前,当我在公共场合加注基金时,我做了一项研究。我系统梳理了当时A股的2000股票,然后选出最有竞争力的30股票,并将其命名为“优势30”。30股票包括茅台、五粮液、美的、格力、肇星、万科等公司。

每个人都可以说他们是蓝筹股和白马股。生意并不复杂,但是在过去五年里积累的收入是惊人的。这也反映了投资价值随着时间的推移,质量公司可以不断创造新的价值。然而,在今天的这个时候,越来越多的人开始声称他是一个价值投资者,越来越多的人觉得他们必须收购这些行业领袖。然而,此时我们正试图后退一步,冷静思考。 在过去的12个月里,实际上已经赚了很多被低估的钱。很多酒的价格通常是13到14倍,但现在25倍基本上是合理的。未来三年,你必须依靠企业成长的力量。这并不意味着我们应该放弃价值投资,转向增长投资。事实上,价值和增长一直是投资这枚硬币的两个方面。我曾在2014年出版了一本书—— 《投资中最简单的事》,其中一章是“便宜是绝对原则”。

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为什么我们总是强调便宜是绝对的原则?因为当时有一批股票真的非常便宜,它的便宜价格是一种叫做“无增长”的便宜价格,相对于现在的股票来说非常便宜。回顾过去,在2012年和2013年,有许多股票家公司的市盈率为3至4倍。即使没有增长,该公司也只能维持其现金流、利润、资产、品牌、产品和渠道,这也是一个非常低的估值。市场对这些行业领袖非常悲观。但是今天情况已经改变了。我们仍然强调估值、质量和时机是投资的三个要素。我认为95%的人不能把握时机。 从估值来看,与2012年、2013年、2014年甚至2015年的5178点相比,现在更难找到在A股市场被低估的股票点。为什么?因为许多优秀公司的价值已经被市场认可。

为什么我们今天要开始审视企业增长的力量?目前,市场对中国宏观经济有非常不同的看法,一些投资者对中国经济持悲观态度。从2011年到2015年,中国经济经历了五年的休整和缓慢调整。从2016年年中开始,我们看到电力消耗开始加速。在下半年,我们看到生产者价格指数在经历了四年的负增长后突然变得正。这是一系列值得我们注意的信号。当然,许多投资者也争论宏观经济是反弹还是逆转。我认为中国的经济是一艘航空母舰。一般来说,要么趋势不会改变,一旦趋势改变,短期内不会再次逆转。这不符合经济法。因此,当我们进行投资时,我们经常需要一些关于经济的保证,但更多时候我们只需要一些常识。至于我们,我们有一个A股家上市公司,我们非常喜欢 就像香港股票一样,我们收购时有一家市值超过300亿英镑的大公司。去年的业绩增长了50%,今年的增长是50%,明年的增长可能超过30%。这一股票的市盈率大约是我们购买时2017年估值的3.5倍。虽然这个行业不好,但它是一个竞争非常激烈的行业,但我们想要的是这个企业的成长所带来的价值。在2012-2015年下半年,我们都可以找到市场误导的机会,因为有时人们在各种新兴行业进行投机,而且在已经转变成电影、手游或虚拟现实和人工智能的各种公司中,总有许多伪增长和伪价值投资者。但是今天我们看到另一批蓝筹股在增长。一些传统的蓝筹股也不错。我不认为它们被高估了。他们的估价是合理的。如果他们投资,我认为他们仍然可以有很好的回报,这比债券和股票要好,股票是很多讲故事和投机的概念。今天,我们更关心一些新的机会,如物流、安全和其他行业。这些行业有许多投资目标,实际上不是A股,但可能在海外。例如,A股有许多物流公司。事实上,估价相当昂贵。虽然该行业正以50%的年增长率快速增长,但我们认为我们找不到特别好的投资目标,但在海外是可能的。今天,A股市场不一定有特别便宜的股票。 在5178点,股票点市场仍有一小部分被严重低估,但即使在今天的股票点被低估,低估的程度也不是特别大。也有很多人说你为什么不在波段挣钱,因为A股也有很多概念和不同的主题,但是我们认为作为一个投资者,仍然有一些社会责任。

为什么说市场以价值投资为导向更好,因为它实际上是一根指挥棒,是企业家的信号。资本市场的定价应该是企业家的指南。你应该让这些真正使他们的企业变得更大更强的企业享受巨大的市场价值。如果投资者只做投机和投机,许多企业家会认为我只需要做市场价值管理,只需要做并购,只需要做一个过渡和一个新概念,那么从长远来看,整个实体经济将越来越糟,市场将没有任何有价值的投资土壤。为什么许多人说这是价值投资的春天?我们还观察到中国资本市场的一些结构性变化。一方面,会有一批非常高质量的龙头企业,就像我们五年前发现的“优势30”。为什么五年前能找到这些企业,或者是因为它的商业模式特别好,比如白酒,一公斤米汤卖给你五百美元,而成本可能是五十美元。商业模式特别好,消费者也很粘。如果你换了一个葡萄酒品牌,消费者可能不会习惯。因此,首先是一个好的商业模式。

第二,行业格局清晰。举例来说,家用电器,例如白色家电中的空调,其实都是简单的制造业,但为何它们的净利润率可以轻易达到10个百分点,而销售额却可以轻易达到1000亿?由于其良好的产业结构,中国有14亿人口,两家公司占据了60%的市场份额。此外,他们的竞争力不仅是中国的第一,也是世界的第一。 在未来的制造业领域,家用电器、手机,甚至我们过去18个月一直在讨论的香港汽车股,我们看到了独立品牌的崛起。这是中国产业升级到一定水平的必然结果。这些是模式。当然,汽车工业的格局仍然不好。汽车工业只能赢得我们所说的窗口期。其自身的产业模式不够好,产业模式也不够好。但在过去的18个月里,许多自有品牌的汽车价格上涨得非常好,因为它已经到了爆发期,就像过去五年中国的电子行业一样。

事实上,传统的电子制造业并不是一个具有良好商业模式的行业。你必须先投资很多钱来制造工厂和设备,然后再竞标。如果苹果不给你下订单,你所有的资本投资都将被浪费掉。甚至 第二大原因是有很多优秀的投资者。因为中国基金产业经过20年的增长,确实有一些优秀的价值投资者在成长。我们高一资产也很高兴今天又获得了两个金牛座奖。现在我们有5基金名经理赢得了金牛座奖,总共赢得了14个金牛座奖,包括3个5年金牛座奖和2个10年金牛座奖。事实上,中国长期投资者严重短缺。即使保险公司的人寿保险政策可能持续20或30年,他们的投资也是一两年,所以唯一真正的长期投资者是社会保障。然而,在过去的一年左右,我们也发现越来越多的投资者愿意锁定投资期限。我们还接受了大量的委托资金,他们愿意锁定三到五年。

最近,我们也有投资者被锁定了八年。二级市场的产品已经锁定了八年。也会有投资者愿意这样做,基本上超过了普通的体育公司。在过去的一两年里,我们发现其中许多是大家庭或大型企业。他们真的从企业的角度投资。 所以今天,随着价值投资和许多合格投资者基金的到来,A股市场实际上正在经历结构性变化。从投资目标、投资经理和客户来看,这三个要素都转向价值投资的发展。正是因为这三个要素的变化,你发现被低估的股票越来越少。从2012年到2015年下半年,我们发现一些股票的高质量确实被低估了。然而,仅仅寻找目前质量资产被低估的股票是不够的。

炒股基础知识_价值投资优势与企业成长

事实上,拥有优质资产的股票的价格已经合理。您必须找到可以创造增量价值的股票。 为什么我们今天强调企业成长的力量?当然,香港市场仍有许多资产被低估。我们曾经购买了150亿股房地产股票。当时,他手中有3000万平方米的一、二线土地,上海和北京有300万平方米。整个公司在2016年售出了1000多亿套房子,今年的销售目标是2000多亿套。因此,我们将收购香港被低估的汽车和房地产股票。不同的市场有不同的结构。然而,在今天的A股,因为又一批价值投资者、价值投机者和聚集在一起取暖的投资者即将到来,我认为这些股票的估值在今天实际上是合理的。我们需要更多的是找到那些能够创造长期价值的企业,而不是简单地购买热门产品。有一群人认为价值投资最近很热门,他们购买价值股。我认为这些人最终赚不到钱。只有安定下来,彻底研究这个行业和公司,我们才能知道三五年后这些公司会是什么样子,这是我们的目标。

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